Анализ проектных рисков. Виды рисков реализации проекта

При работе над проектом , как сказано в Методических реко­мендациях, следует выделять следующие наиболее важные виды рисков:

связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

внешнеэкономический (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);

неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе, вызываемый неопределенностью политической ситуации;

неполноты или неточности информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

связанный с колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, ва­лютных курсов и т.п.;

вызываемый неопределенностью природно-климатических условий, возможностью стихийных бедствий;

производственно-технологический (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);

связанный с неопределенностью целей, интересов и поведе­ния участников;

вызванный неполнотой или неточностью информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Таблица Общая классификация проектных рисков

Каждая подобная смешанная классификация может содержать свой набор рисков в зависимости от выбранного угла зрения на проектную деятельность, имеющегося материала по уже реализо­ванным проектам и опыта специалистов, пытающихся разработать матрицу «типовых» рисков проектной деятельности. Для некоторых видов проектов могут быть характерны свои специфические риски , связанные с их регионально-отраслевыми особенностями.

Различают риски:

динамический - риск непредвиденных изменений стоимост­ных опенок проекта вследствие изменения первоначальных управ­ленческих решений, а также изменения рыночных или политиче­ских обстоятельств. Такие изменения могут привести как к поте­рям, так и дополнительным доходам.

статический - риск потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности или неудовлетворительной орга­низации. Этот риск может привести только к потерям.

Одним из наиболее существенных управленческих рисков явля­ется риск потери управляемости проектом , основной причиной которого являются различия конечных целей инвестора и руково­дства компании, реализующей проект. В число других причин вхо­дят: неправильная организация работ по проекту; переоценка соб­ственного вклада участников проекта; достаточно распространен­ное у России пренебрежительное отношение к достигнутым дого­воренностям; ошибки в управлении финансами и использование их для других целей; ориентация разработчиков на процесс работы, а не на достижение результата.

При равных возможных условиях реализации проекта рекомен­дуется учитывать следующие виды рисков.

Производственный - риск невыполнения планируемых объемов работ и/или увеличения затрат, недостатки производственного пла­нирования и, как следствие, увеличение текущих расходов пред­приятия.

Разновидности производственного риска:

Геологический (риск неправильного определения запасов по­лезного ископаемого по количеству полезного вещества в руде, наличию особо вредных примесей, по условиям залегания и прохода);

Экологический (риск нарушения экологических стандартов, увеличения производственных издержек из-за повышенных затрат на охрану окружающей среды, приостановки или даже полного за­крытия объекта по причинам экологического характера);

Управленческий (обусловлен недостаточным уровнем ква­лификации и опыта управленческого персонала).

Инвестиционно-финансовый - риск возможного обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собст­венных ценных бумаг, так и из приобретенных.

Сбытовой - риск снижения объемов реализации проектного продукта (товара, услуги) и цен на этот продукт. Сбытовой риск также называется риском изменения конъюнктурного рынка, мар­кетинговым или ценовым.

Политический - риск понесения убытков или снижения прибы­ли вследствие изменений в государственной политике.

Финансовый - риск, связанный с осуществлением операций с финансовыми активами. Бывает:

Процентный - возможность незапланированного изменения процентной ставки при заключении долгосрочных соглашений о займе на основе плавающей процентной ставки;

Кредитный - связан с невозможностью выполнения банком кредитного договора вследствие финансового краха;

Валютный - риск потенциальных убытков вследствие изме­нении в валютных курсах.

Экономический - риск потери конкурентной позиции предпри­ятия вследствие непредвиденных изменений в экономическом ок­ружении фирмы, например роста цен на энергоносители, процент­ных ставок за кредиты под финансирование оборотных средств, повышения таможенных тарифов и других аналогичных факторов.

Риск участников проекта - риск сознательного или вынужден­ного невыполнения участником своих обязательств в рамках про­ектной деятельности.

Риск превышения сметной стоимости проекта. Причинами пре­вышения сметной стоимости проекта могут быть ошибки при про­ектировании, неспособность подрядчика обеспечить эффективное использование ресурсов, изменение условий реализации проекта (например, повышение цен, увеличение налогов).

Риск несвоевременного завершения строительства. Причинами могут быть ошибки в проектировании, нарушение обязательств подрядчиком, изменение внешних условий (например, требование общественности закрыть проект по экологическим причинам, до­полнительные административные предписания властей, бюрократи­ческие проволочки и др.).

Риск низкого качества работ и объекта может быть обусловлен нарушением обязательств подрядчика (и/или поставщика материа­лов и оборудования), ошибками при проектировании и пр.

Конструкционный - риск технической неосуществимости проек­та еще на инвестиционной (строительной) фазе. Обусловлен воз­можными просчетами и ошибками разработчиков проектной (тех­нической) документации, недостаточностью или неточностью ис­ходной информации, необходимой для разработки этой документа­ции, неапробированностью строительных технологий.

Технологический - риск отклонения в режиме эксплуатации объекта от заданных технико-экономических параметров в резуль­тате использования не апробированных в промышленных масшта­бах производственных технологий (риск повышенных эксплуатаци­онных затрат, большого процента брака, высокой аварийности, не­соответствия экологическим нормативам и т.д.)

Риск рефинансирования . Возникает в связи с выдачей ведущим банком (организатором финансирования) обязательства предоста­вить заемщику синдицированный кредит на определенную сумму и трудностями, возникающими в ходе последующей синдикации кре­дита. Этот риск полностью ложится на ведущий банк.

Административный - относится к разряду внешних (экзоген­ных). Связан с получением проектной компанией и другими участ­никами проектной деятельности различных лицензий, разрешений и согласований с государственными регулирующими и надзорными ведомствами.

Страновые риски. Включают политические и экономические риски. Однако они не обязательно могут быть связаны с действиями вла­стей принимающей страны. Некоторые процессы, негативно влияющие на проект, носят стихийный характер и слабо поддаются государственному регулированию (по крайней мере в краткосроч­ной перспективе). Речь идет как о социально-политических процес­сах (войнах, социальных волнениях, всплесках преступности и др.), так и об экономических (инфляции, эмиграции квалифицирован­ных кадров, падении спроса на проектный продукт на внутреннем рынке, общем развале экономики и др.).

Юридический - в какой-то степени пересекаются со страновыми, административными, управленческими. Прежде всего, они вы­ражаются в неопределенности и неуверенности кредитора в воз­можности реализовать гарантии и другие обеспечения по кредиту.

Форс – мажорный проектный риск - риск непреодолимой силы, риск наступления стихийных бедствий, относится к разряду внешних по отношению к проектной деятельности и включает риск таких природных явле­ний, как землетрясения, пожары, наводнения, ураганы, цунами и др. Под категорию форс-мажор подпадают и некоторые социальные и политические стихийные явления: забастовки, восстания и рево­люции и т.п. Таким образом, часть страновых рисков одновременно могут быть форс-мажорными.

Вопросы для самостоятельного изучения (СРС)

Динамический и статический риск.

Использование классификации рисков в анализе рисков.

Контрольные вопросы

1. Сформулируйте принципы классификации рисков.

2. Приведите общую классификацию рисков по классификационным признакам.

3. Определите, в чем особенность классификации рисков инвестиционных проектов.

4. Раскройте понятия «динамический» и «статический» риск.

5.Поясните, как используется классификация рисков в анализе рисков.

Список учебно-методической и дополнительной литературы

Основная литература:

Афанасьев A.M. Риск-менеджмент инвестиционного проекта - ЮНИТИ, 2009.

Дополнительная литература

Грачева М.В. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям / [М. В. Грачева и др.] под ред. М. В. Грачевой, А. Б. Секерина Риск-менеджмент инвестиционного проекта: Москва, ЮНИТИ, 2009.

Агарков С. А. Риск-менеджмент (управление рисками): учебное пособие.- Санкт-Петербург, Инфо-М, 2009.

Литература из электронного каталога:

1. Живетин В.Б. Риски и безопасность авиационных систем - Изд-во ин-та проблем риска, 2006.

2. Глущенко В.В. Риски инновационной и инвестиционной деятельности в условиях глобализации - НПЦ Крылья, 2006.

3. Мельникова Г.В. Снижение проектных и контрактных рисков при коммерческой подготовке лицензионных договоров - Экостар, 2005.

4. Социально-экономические риски: диагностика причин и прогнозные сценарии нейтрализации - Институт экономики УрО РАН, 2010.

Лекция №3 «Процесс риск-менеджмента проектов»

ДЕ 1.4. Анализ и оценка степени проектного риска

Управление риском представляет собой процесс при­нятия решения, при этом можно выделить следующие пять этапов принятия решений:

1) распознавание и вербальное описание ситуации принятия решения;

2) формализованная постановка задачи, формулирование крите­рия (критериев) выбора решения;

3) разработка вариантов решения; прогнозирование результатов принятия и реализации выбранного решения;

4) оценка и упорядочение вариантов решения;

5) выбор решения, которое будет осуществлено.

На первых двух этапах формулируется критерий, по которому оценивается предпочтительность того или иного решения.

Задача учета факторов риска возникает на 3- и 4-м этапах, где необходимо для каждого из возможных вариантов идентифициро­вать факторы риска, учесть их влияние, описать возможные состоя­ния среды и оценить возможные последствия решений в зависимо­сти от этих состояний.

Варианты решения в условиях риска характеризуются разбросом возможных их последствий, при этом одни из последствий более благоприятны, чем другие. Лицо, принимающее решение, заинтере­совано в том, чтобы в результате реализации решения наступило идеальное, с его точки зрения, наи­более благоприятное, из всех возможных его последствий. Поэтому в ходе принятия решения и реализации принятого решения ЛПР может предусмотреть мероприятия, направив их на то, чтобы со­действовать факторам риска, приводящим к благоприятным по­следствиям, и противодействовать факторам, оказывающим нега­тивное влияние.

Применительно к экономическим системам эти мероприятия сопряжены с определенными затратами ресурсов, что должно также быть предусмотрено в ходе принятия решения.

Таким образом,

управлением риском называется разработка и реализация мероприятий, направленных как на противодействие нега­тивному влиянию факторов риска, так и на использование их позитивного влияния на конечный результат.

Схематично процесс управления экономической системой в со­четании с управлением риском представлен на рис. 1.3.

Рис. 1.3. Схема управления системой с учетом управления риском

На этой схеме под общим управлением понимается управление системой на основе существующей технологии управления без учета факторов риска. Факторы риска воздействуют на среду, состояние которой влияет на последствия принимаемого решения, т.е. на конечный результат управленческого воздействия на систему. Мероприятия по управлению риском могут быть направлены как на саму систему - в виде дополнительных управляющих воздействий, так и на среду.

При воздействии на систему может ставиться цель сделать данную систему устойчивой по отношению к определенным изменениям состояний внешней среды. Мероприятия, направленные на изме­нение внешней среды, могут ставить цель противодействовать оп­ределенным негативным факторам риска, либо компенсировать их воздействие на среду.

Примером воздействия на среду в целях компенсации негатив­ного проявления факторов риска является страхование имущества предприятия от огня, стихийных бедствий и др. В этом случае на самом предприятии не происходит никаких изменений, но при не­гативном проявлении факторов риска (наступлении страхового слу­чая) это проявление компенсируется страховыми выплатами. Затра­ты на управление риском - платежи предприятия при заключении договора о страховании.

Примером управления риском как дополнительных управляю­щих воздействий на систему может служить создание значительного запаса сырья и комплектующих материалов на промышленном предприятии. В этом случае в ходе выполнения производственного цикла предприятие приобретает устойчивость по отношению к та­ким факторам риска, как неритмичность поставок сырья предпри­ятиями-поставщиками, возможность перебоев в работе транспорта и др.

Таким образом, факторы риска как таковые не устраняются, но их влияние на конечный результат производственного цикла огра­ничивается. Затратами в этом случае будут расходы на складирова­ние и хранение запасов. Кроме того, цена на некоторые комплек­тующие материалы, необходимые в конце производственного цик­ла, но приобретенные заблаговременно, в течение рассматриваемо­го временного промежутка может снизиться. В этом случае разницу цен также следует понимать как затраты на управление риском.

Еще один пример - приобретение крупными (главным образом зарубежными) предприятиями патентов в сфере таких технологий, использование которых возможно только в весьма отдаленном бу­дущем. Руководство предприятий при этом осознает, что многие из приобретенных патентованных разработок могут оказаться вообще невостребованными, но в случае их востребованности предприятие будет иметь значительное преимущество перед конкурентами. В этом примере действия предприятия направлены на использование возможности позитивного проявления факторов неопределенности.

Рассмотрим основные этапы принятия решения в условиях риска.

Согласно этой схеме риск-анализ и непосредственно управление риском проводятся в не­сколько этапов.

Этап 1. Постановка задачи принятия управленческого реше­ния. Определение целевого состояния объекта управления.

Этап 2. Рассмотрение вариантов управленческих воздействий (решений), в результате которых объект управления может быть приведен в целевое состояние.

Этап 3. Идентификация состава факторов риска, способных оказать значимое влияние на конечные состояния объекта управле­ния в совокупности с управляющими воздействиями.

Этап 4. Описание состояний внешней среды, которые могут быть сформированы в результате проявления факторов риска.

Этап 5. Для каждого из рассматриваемых вариантов решений - описание последствий решений, т.е. конечных состояний объекта управления, формируемых управляющими воздействиями и состоя­ниями среды.

Этап 6. Рассмотрение возможных мероприятий по управле­нию риском, т.е. воздействий на объект управления или на среду. Цель этих мероприятий - противодействовать негативному влия­нию факторов риска и способствовать их позитивному проявлению.

Этап 7. Оценка вариантов решений с учетом мероприятий по управлению риском, их упорядочение по предпочтительности с позиций достижения поставленных целей. Окончательный выбор ва­рианта решения на основе этого упорядочения.

Рис. 1.4. Общая постановка задачи риск-менеджмента

Рассмотрим группы основных задач, решаемых риск-менеджерами, в ходе управления экономической системой в условиях риска.

1. Идентификация основных факторов риска в ходе принятия и реализации управленческого решения, а также описание последст­вий их проявления. Идентификация факторов риска - важ­ная задача, и по мнению ряда специалистов (возможно, спорному), выявить и качественно охарактеризовать неучтенный фактор риска гораздо важнее, чем измерить уровень риска на основе тех или иных показателей. Поэтому для риск-менеджера весьма желательно до проведения риск-анализа конкретного процесса иметь представ­ление о «типовом » составе факторов риска, относящихся к рас­сматриваемому виду деятельности.

2. Разработка и (или) оптимальный выбор методов количест­венной оценки последствий проявления факторов риска. Здесь от риск-менеджера требуется владение необходимым математическим инструментарием, включающим в себя как методы количественного анализа неопределенности, так и методы прогнозирования. Количе­ственная оценка последствий проявления факторов риска - не са­моцель, а экономическая необходимость. Специфика проявления некоторых факторов риска может быть, например, такой, что затра­ты на управление риском могут превосходить размеры предотвра­щаемых потерь, в связи с чем проведение мероприятий, направлен­ных на противодействие этим факторам, заведомо не имеет смысла.

3. Идентификация основных методов противодействия негатив­ному проявлению факторов риска и, по возможности, методов ис­пользования их позитивного проявления. Решение этих задач тре­бует не только знания предметной области и общих методов управ­ления риском (страхования, диверсификации, хеджирования и др.), но и правовых знаний, поскольку ряд методов управления риском основан на учете возможных негативных последствий (например, форс-мажорных обстоятельств) при составлении и заключении до­говоров между контрагентами.

4. Оптимизация затрат на управление риском. Это заключается в новой оценке последствий проявления факторов риска уже с уче­том возможных мероприятий по управлению риском, оценке затрат на управление риском и выборе оптимального состава мероприятий - максимальный объем предотвращаемых потерь (или получаемых дополнительных выгод) при заданных (или возможно минимальных) затратах на управление риском. Исходя из современных требований учета факторов риска в ходе управле­ния экономическими системами многие авторы полагают, что про­веденный ими анализ будет тем совершенней, чем больше будет рекомендовано разнообразных мероприятий по управлению рис­ком. Необходимо рассчитывать, насколько доро­ги и эффективны эти мероприятия с позиции предотвращаемых потерь или дополнительных выгод.

Концепции минимизации риска и приемлемого риска

Среди методов, на основе которых осуществляется управление риском, концептуально можно выделить три:

Концепции минимизации риска;

Приемлемого риска;

Риска как ресурса.

Концепция минимизации риска. Первую группу составляют мето­ды, основанные на традиционном подходе к риску как к сугубо не­гативной составляющей экономической деятельности. Эти методы направлены на сведение уровня риска к минимально возможному значению. Условно можно сказать, что эти методы основаны на концепции минимизации риска. Во всех этих методах мероприятия по управлению риском отождествляются со снижением его уровня и предполагается, что они тем эффективней, чем меньший уровень риска достигается в их результате. В рамках этих методов выбира­ются соответствующие им показатели уровня риска, например веро­ятность негативного исхода (вероятность нежелательного события).

Однако известно, что минимизация риска не явля­ется универсально эффективным подходом к принятию рациональ­ных решений в условиях риска даже без учета затрат на снижение риска: простой выбор наименее рискованных решений зачастую приводит к низким доходам.

Наиболее показательные примеры в этом отношении показывает рынок ценных бумаг. Как правило, высокодоходные акции одновременно характеризуются высоким уровнем риска. Малорисковые и высоколиквидные ценные бумаги, как правило, не обеспечивают высокой доходности. Это обстоятельство в свое вре­мя получило название парадокса «доходность-риск» (the risk-return paradox). Парадокс состоит в том, что уровень риска не следует увеличивать, поскольку с уровнем риска повышается возможность потерь, с другой стороны, при снижении уровня риска уменьшают­ся шансы на получение высоких доходов.

Если снижение риска достигается не простым выбором наиме­нее рискованного решения, а проведением специальных мероприя­тий, то неэффективность минимизации риска становится еще более очевидной, поскольку затраты на сведение уровня риска к миниму­му могут превысить размеры предотвращаемых потерь.

Вместе с тем, существует много ситуаций, когда уровень риска, безусловно, должен быть уменьшен до возможно минимального значения. Прежде всего, это риски различных катастрофических событий. Например, риск возникновения аварии на атомной элек­тростанции необходимо сводить к минимуму, не считаясь с затра­тами.

С другой стороны, как практически не существует случайных событий, вероятность которых равна нулю, так и уровень риска практически невозможно уменьшить до нуля: и в результате прове­дения самых дорогостоящих мероприятий вероятность аварии ядер­ного реактора остается положительной. Можно лишь говорить о том, что эта вероятность будет ниже уровня значимости, т.е. будет настолько мала, что аварию можно считать практически невозмож­ным событием.

Таким образом, минимизация уровня риска может и должна во многих ситуациях рассматриваться в качестве цели, но эта цель практически недостижима, т.е. в действительности уровень риска может быть сведен не до нуля, а до некоторого настолько малого значения, которое можно считать приемлемым.

Концепция приемлемого риска. Эта кон­цепция была в свое время разработана в связи с неэффективностью минимизации риска как универсального метода управления и в том числе для разрешения противоречия «доходность-риск». Термин «приемлемый риск» (acceptable risk) в научной литературе используется достаточно давно, основу концепции составляют следующие положения.

1. Хозяйственный риск - это объективное свойство целена­правленной деятельности хозяйствующего субъекта.

2. Хозяйственный риск обусловлен объективными причинами: неполнотой информации о прошлом и настоящем, а также неопре­деленностью будущего.

3. Хозяйственный риск производственного предприятия, дейст­вующего на рынке ресурсов, товаров и услуг, в той или иной мере присутствует всегда, т.е. уровень хозяйственного риска никогда не бывает нулевым.

4. Хозяйственный риск возникает там, где принимается реше­ние о выборе одного из вариантов действий.

5. Хозяйственный риск проявляется в возможности нежелатель­ного развития событий и отклонения от преследуемой пели хозяй­ственной деятельности предприятия.

6. Нежелательное развитие событий и нежелательное отклоне­ние от преследуемой хозяйственной цели сопряжены с потерями (ущербом) для хозяйствующего субъекта.

7. Уровень хозяйственного риска - субъективная характеристи­ка; она отражает размер ущерба для предприятия (по его оценке), вызванного нежелательным развитием событий, обусловленным действием (проявлением) факторов риска при принятии данного хозяйственного решения.

8. На уровень хозяйственного риска можно воздействовать, уменьшать его значение, т.е. уровнем хозяйственного риска можно в некоторых пределах управлять.

9. Следует различать стартовый и финальный уровни риска, т.е. тот итоговый уровень риска, который по расчетам останется не­компенсированным после разработки и принятия специальных мер по его снижению.

10. Существует уровень риска, который ЛПР может назвать в качестве приемлемого для данного производственного предприятия в данной хозяйственной ситуации.

11. Существует возможность уменьшить уровень хозяйственного риска до приемлемого значения, затратив на антирисковые меро­приятия некоторые ресурсы (материальные, финансовые и др.).

12. Если стартовый уровень риска некоторого варианта хозяйст­вования пренебрежимо мал, это может означать, что данный вари­ант решения не несет в себе новизны или существенных преиму­ществ (выгод).

13. Больший уровень риска, как правило, сопряжен с надеждой на больший успех, но и с опасностью больших потерь (ущерба).

14. Уровень хозяйственного риска оригинальной, неапробиро­ванной бизнес-идеи, как правило, выше, чем для стандартных, ти­повых, рутинных решений. Сознательными, рациональными дейст­виями (риск-менеджментом) этот уровень иногда можно уменьшить до приемлемого значения.

15. Уровень хозяйственного риска можно измерить разными способами, например, оценив материальные последствия нежела­тельного развития событий (НРС), ставших результатом проявления некоторого фактора хозяйственного риска, и степень реальности того или иного варианта (направления) развития событий.

Несмотря на то, что в ходе разработки данной концепции объек­том приложения являлся процесс управления риском производст­венного предприятия, ее можно применять к управлению любой экономической системой, т.е. о концепции приемлемого риска можно говорить как об одной из общих концепций риск-ме­неджмента.

Концепция приемлемого риска отражает общие положения теории экономического риска: риск связан с наличием альтернатив в выборе действий, наличие риска объективно обу­словлено неопределенностью последствий предпринимаемых дейст­вий.

Вместе с тем, концепция приемлемого риска содержит ряд сле­дующих существенных моментов, выделяющих ее из общей теории:

Управление риском должно осуществляться на основе разде­ления стартового и финального риска;

Уровень риска следует уменьшать не до минимального, а до приемлемого уровня;

Уровень риска инновационной деятельности, как правило, выше, чем традиционных видов деятельности.

Таким образом, концепция приемлемого риска также направле­на на снижение риска, но при этом осуществляется рациональный подход, т.е. затраты на антирисковые мероприятия сопоставляются с размером возможных потерь и мерой возможности последствий.

Главный недос­таток концепции приемлемого риска заключается в том, что она не позволяет в полной мере ис­пользовать возможности позитивной реализации риска, хотя эта возможность в определенной степени в рамках концепции учитыва­ется (положения 12-13).

Тем не менее, при расчете уровня риска в рамках данной кон­цепции не предполагается учитывать размер выгоды и меры реаль­ности этой выгоды в случае позитивной реализации риска. Это вы­текает из приведенных выше положений, в соответствии с которы­ми расчет уровня риска связывается только с потерями. В рамках концепции мы не получаем ответа на вопрос о том, какое качест­венное свойство риска обеспечивает возможность получения до­полнительного дохода в результате принятия рискованных реше­ний.

Таким образом, в части анализа возможных дополнительных выгод, связанных с принятием рискованных решений, концепция приемлемого риска нуждается в дальнейшем развитии.

Одним из возможных путей такого развития является концеп­ция риска как ресурса.

Наиболее эффективное управление риском в этом случае состоит в использо­вании воздействия на объект управления возможно большего числа позитивных факторов риска и уменьшении воздействия возможно большего числа негативных факторов.

С учетом принципа разделе­ния стартового и финального уровней риска использование ресурс­но-подобного проявления риска заключается в следующем . Выби­рается вариант решения с повышенным стартовым уровнем риска, но при этом высокий уровень риска должен быть обусловлен, в том числе, существенным проявлением позитивных факторов. Умень­шение стартового уровня до финального значения должно дос­тигаться главным образом за счет подавления воздействия негатив­ных факторов. В этом случае повышенный стартовый уровень рис­ка будет оправданным. То, что большинство рискованных решений не только не приводят к высоким доходам, но и сопровождаются существенными потерями, объясняется тем, что в таких решениях высокий уровень риска вызван, главным образом, проявлением негативных факторов.

Концепция риска как ресурса является оптимальным принци­пом управления ресурсно-подобными рисками.

Выделяют основные признаки ресурсно-подобного риска.

Первый и главный его признак - то, что увеличение его уровня может привести к до­полнительным выгодам, т.е. данный риск характеризуется наличием состава позитивных факторов.

Второй – это то, что, как правило, от принятия ре­сурсно-подобного риска можно уклониться (в отличие от катастро­фических и атрибутивно-негативных рисков): можно не участвовать в лотерее, не приобретать высокорисковые ценные бумаги, банк может не расширять состав заемщиков за счет снижения требова­ний к обеспечению займов и т.д. Третий - увеличение его уровня эффективно до определенного предела, т.е. речь идет о существова­нии некоторого оптимального уровня. Решение, соответствующее оптимальному уровню риска, характеризуется тем, что на его ре­зультаты уже воздействуют все возможные позитивные факторы риска. Дальнейшее увеличение уровня риска будет означать вовлечение в процесс дополнительных факторов, проявление которых носит исключительно негативный характер, что неэффективно. Следовательно, управление ресурсно-подобным риском должно за­ключаться в поддержании его оптимального уровня, что, в частно­сти, подразумевает возможность сознательного повышения этого уровня. С другой стороны, если уровень данного риска выше опти­мального, его необходимо снизить.

Ресурсно-подобный риск имеет следующие характеристики:

Увеличение уровня риска приводит к позитивному эффекту;

Как правило, имеется возможность отказаться от принятия данного риска;

Увеличение уровня риска дает позитивный эффект до опре­деленного предела, после чего дальнейший рост этого уровня при­водит только к негативным последствиям;

Управление ресурсно-подобным риском заключается в под­держании его на определенном оптимальном уровне.

В области финансового менеджмента ресурсно-подобные про­явления риска связываются с понятием спекулятивного риска , ко­торым называется риск, в результате проявления которого наряду с отрицательными и нулевыми возможно получение положительных результатов (неожиданной прибыли).

Для большинства инвестиционных проектов, связанных с ре­альными инвестициями, риск проекта в целом характеризуется достаточно широким составом позитивных факторов. В особенности это относится к проектам, имеющим существенную инновацион­ную составляющую, т.е. связанным с использованием новых произ­водственных технологий или производством новых видов продук­ции, новой системы организации производства и сбыта и др. Такие проекты характеризуются повышенным уровнем риска по сравне­нию с инвестиционными решениями, целью которых является про­стая компенсация выбытия основных производственных фондов. В ходе реализации таких проектов сознательное принятие инвестором повышенного уровня риска происходит одновременно с принятием решения о реализации проекта, т.е. позитивные факторы риска входят в состав факторов, формирующих стартовый уровень риска инвестиционного проекта. С позиций концепции риска как ресурса основное содержание риск-менеджмента инвестиционного проекта состоит в проведении мероприятий, направленных на подавление воздействия негативных факторов риска. Тем не менее, для многих инвестиционных проектов существует ряд составляющих (отдель­ных подвидов) совокупного риска проекта, которые можно считать ресурсно-подобными. В первую очередь сюда можно отнести инновационный и маркетинговый риск.

На самом деле говорить о преимуществах одной из концепций перед другой в общем случае нельзя. В рисковой ситуации, где потери - возможные последствия принимаемого решения - в случае негативной реализации риска настолько велики, что не сравнимы с затратами на антирисковые мероприятия, наиболее эффективными будут методы управления риском, основанные на концепции минимизации риска. Например, риск пожара на складе готовой продукции производственного предприятия должен быть сведен к минимуму путем проведения всех мероприятий, в принципе способных его уменьшить: соблюде­ния мер пожарной безопасности при складировании продукции (проверки исправности электропроводки, инструктажа персонала и др.), обеспечения склада противопожарным оборудованием (охра­ной и противопожарной сигнализацией, доступом к пожарным гид­рантам и др.). Если предприятие имеет возможность застраховать продукцию на случай пожара, это также необходимо сделать, по­скольку убытки в случае пожара несопоставимы с затратами на превентивные мероприятия.

Таким образом, минимизация риска - оптимальный принцип управления катастрофическими рисками , т.е. такими рисками, ко­торые реализуются негативно, причем потери в результате негатив­ного исхода многократно превосходят затраты на возможные меро­приятия по предотвращению этих потерь.

Концепция приемлемого риска оптимальна по отношению к атрибутивно-негативным рискам , т.е. таким, прояв­ление факторов которых приводит только к негативным, но не ка­тастрофическим последствиям.

Упомянутая концепция риска как ресурса имеет ограниченную сферу применения. Объектом ее приложения являются так назы­ваемые ресурсно-подобные риски . Ос­новная характеристика ресурсно-подобного риска - возможность получения дополнительных выгод (или снижения затрат) в резуль­тате увеличения его уровня.

Эффективность инвестиций во многом зависит от того, насколько полно и объективно были учтены риски на предынвестиционной стадии, еще до принятия решения о финансировании проекта. Это решение поможет предпринимателю при оценке инвестиционного проекта максимально корректно учесть все угрозы, связанные с его реализацией.

Оценить риски при реализации проекта

Подробный алгоритм корректировки ставки дисконтирования на фактор риска, комплексный анализ угроз – главные плюсы этого решения. Они помогут обосновать целесообразность капиталовложений и предусмотреть возможные потери. К их минусам можно отнести существенное влияние экспертных оценок на достоверность расчетов, которое может обернуться в итоге некорректными выводами об экономической эффективности проекта.

Среди всех рисков, присущих инвестиционным проектам, можно выделить снижение прибыли, стоимости активов, возникновение дополнительных затрат. Соответственно, задачами анализа рисков является получение достоверных критериев эффективности инвестпроекта и повышение обоснованности инвестиционного решения.

Как отразить риски в ставке дисконтирования для инвестиционного проекта

Один из самых простых способов учесть риски по проекту – отразить их уровень в ставке дисконтирования, которая применяется в расчетах показателей экономической эффективности проекта. Для этих целей наиболее подходящим является кумулятивный метод расчета (build-up approach), позволяющий выявить различные факторы риска экспертным путем.

Формула. Расчет ставки дисконтирования с учетом факторов риска кумулятивным методом

Совет: есть несколько индикаторов, которые можно принять за безрисковую ставку.

Определение ставки дисконтирования по кумулятивному методу наиболее подходит для российских условий. За безрисковую ставку доходности можно принимать доходность по долгосрочным облигациям Правительства РФ, по депозитам Сбербанка, а также по иностранным государственным ценным бумагам со сроком погашения 10–20 лет.

В зависимости от сложности и масштабности реализуемого проекта для оценки факторов риска можно привлечь внешних консультантов-экспертов (особенно если проект планируется реализовать в незнакомом регионе).

Прежде чем производить оценку факторов рисков, необходимо решить, в каком диапазоне она будет осуществляться. Например, 1 процент – риск минимальный, 4 процента – средний, 7 процентов и выше – высокий.

Как правило, величина диапазона возможных поправок на риск определяется экспертным путем в зависимости от количества рассматриваемых факторов, а также достоверности и актуальности имеющейся информации о рисках.

На основе диапазона поправок на риски оценивается значимость того или иного фактора риска из перечня (см. таблицу 1. Распределение оценок рисков по факторам) для реализации проекта (1 – риск с наименьшей значимостью, 7 – с наибольшей).

Если к оценке привлечены внешние консультанты-эксперты, то средняя арифметическая общих поправок на риски от каждого эксперта будет итоговой поправкой на риск, наиболее вероятной для данного инвестиционного проекта. Суммируя данную величину и безрисковую ставку доходности, определяем ставку дисконтирования для расчета потока денежных средств и показателей эффективности по проекту.

Подобная методика оценки рисков проекта широко применяется на практике, поскольку довольно проста и позволяет учесть риски проекта еще на этапе отбора. Однако данный подход обладает существенным недостатком – он дает лишь приближенное представление об уровне рискованности проекта, не позволяя принять в расчет индивидуальные факторы. Поэтому предпринимателям, которые финансируют проекты преимущественно за счет заемных средств, следует проводить комплексный анализ рисков.

Таблица 1. Распределение оценок рисков по факторам (фрагмент)

№	Фактор риска	Поправка на риск
1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%
1	Группа 1. Экономические и политические факторы
2	Общеэкономические тенденции			+
3	Внешнеэкономическая деятельность				+
4	Инфляция					+
5	Инвестиции			+
6	Доходы и сбережения населения			+
7	Система налогообложения					+
8	Угроза передела собственности			+
9	Внутриполитическая стабильность				+
10	Внешнеполитическая деятельность			+
11	Угроза террористических актов			+
12	Количество факторов в группе, шт., в т. ч.:	10
13	с разбивкой по диапазону поправок на риски	0	0	6	2	2	0	0
14	Произведение количества факторов и значений соответствующих поправок на риски (стр. 13 × поправка на риски)	0	0	18	8	10	0	0
15	Поправка на риски по группе 1 всего, % (сумма по стр. 14: стр. 12)	3,6
16	Группа 2. Региональные и социальные факторы
…	…	…	…	…	…	…	…	…
24	Поправка на риски по группе 2, %	3,75
	…	…	…	…	…	…	…	…
	Итого: общая поправка на риски (сумма поправок по группам), %	16,06

Как оценить вероятность реализации рисков при планировании инвестиционного проекта

Комплексное исследование позволяет выделить и изучить наиболее существенные для проекта риски, рассчитать вероятные значения показателей экономической эффективности (с учетом возможных потерь) и в итоге принять взвешенное инвестиционное решение. Полноценный анализ рисков включает их выявление, качественное описание, измерение и оценку влияния на показатели экономической эффективности, проектирование сценариев развития событий. В принципе, добавив в эту систему еще один компонент – управление рисками и контроль над ними, – можно говорить о системе риск-менеджмента проектной деятельности (см. схему. Комплексный подход к рискам проекта).

Качественный анализ рисков. Качественный анализ подразумевает выявление рисков, присущих проекту, их описание и группировку. Обычно выявляются специфические риски, непосредственно связанные с реализацией проекта (проектные), а также форс-мажорные, управленческие, юридические. Для удобства дальнейшего отслеживания проектные риски стоит учитывать по стадиям: начальной (прединвестиционной), инвестиционной (строительной) и эксплуатационной. Итогом этапа качественного анализа рисков должна стать карта рисков инвестиционного проекта.

Следует помнить, что затраты на работу по идентификации рисков и последующие мероприятия не должны превысить получаемый эффект. На практике число выявленных рисков проекта может достигнуть 150 для сложных объектов, но в среднем рассматриваются не более 30–40.

Описание рисков не предоставляет информации о возможных потерях или их вероятности, оно служит основой для количественного анализа рисков.

Количественный анализ рисков. Задача количественного анализа – выявить наиболее существенные риски с точки зрения их влияния на чистую приведенную стоимость (NPV) проекта и определить вероятность их наступления. По его итогам можно сделать вывод о том, стоит ли реализовывать проект при обнаруженном уровне риска и соответствующем ему размере потенциальных потерь.

Совет: чтобы принять объективное решение по проекту, ранжируйте риски не только по вероятности их наступления, но и по существенности влияния.

Анализ чувствительности. Наиболее существенные риски, оказывающие значительное влияние на чистую приведенную стоимость проекта, выделяются путем анализа чувствительности. Его можно проводить по всем выявленным рискам, однако это слишком трудоемко. По этой причине выделяются укрупненные риск-факторы, наиболее важные, по мнению экспертов, часто встречающиеся на практике или способствующие возникновению других рисков. Значение каждого риск-фактора и его влияние на доходы и расходы по проекту определяются на основе экспертного мнения, затем пересчитывается плановое значение NPV .

Отметим, что расчет чувствительности NPV начинается с выбора диапазона возможных изменений значений риск-фактора. Предполагается, что каждый из риск-факторов имеет пять возможных сценариев реализации: уменьшение на 20 процентов, на 10 процентов, увеличение на 20 процентов, на 10 процентов и промежуточный сценарий, не предполагающий изменений (0%). Из выделенных риск-факторов нужно выбрать те, которые оказывают наиболее существенное влияние на величину NPV. По ним и проводится дальнейший анализ. Количество существенных факторов зависит от того, какой порог снижения NPV проекта приемлем для предпринимателя. Если, например, он составляет 5 процентов, то все риск-факторы, оказывающие большее влияние на NPV, можно отнести к существенным.

Вероятность реализации рисков. Чтобы не было разногласий при определении вероятности наступления рисковых событий, целесообразно воспользоваться вспомогательной (поясняющей) шкалой (см. таблицу 2. Шкала вероятности риск-фактора).

Таблица 2. Шкала вероятности риск-фактора

Вероятность реализации существенных риск-факторов определяется в два этапа. Сначала рассчитывается вероятность того, что фактор изменится в принципе (так называемая вероятность первого уровня). Например, по экспертной оценке вероятность соблюдения сроков реализации составляет 40 процентов (т. е. сроки будут нарушены с вероятностью 60 процентов).

На втором этапе определяется вероятность того, что риск-фактор изменится на определенную величину (вероятность второго уровня). При этом предполагается, что так же, как и при анализе чувствительности, каждый из риск-факторов имеет пять возможных сценариев реализации. Итоговая вероятность по каждому риск-фактору получается путем умножения вероятности первого и второго уровня.

Проектирование сценариев. Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких риск-факторов. Он может выполняться как с помощью электронных таблиц (например, MS Excel), так и с применением специальных компьютерных программ.

Сценарный анализ подразумевает расчет таких показателей, как стандартное отклонение и коэффициент вариации по массиву значений NPV, полученному в ходе анализа чувствительности. Стандартное отклонение отражает возможный разброс значений NPV от среднего (наиболее вероятного) значения. Коэффициент вариации является мерой риска на единицу доходности, поэтому может служить для сравнения различных проектов с точки зрения их рисков.

На основании результатов проектирования сценариев делается вывод, насколько рискован проект и какова ожидаемая потеря доходности в случае негативного развития событий.

Следует помнить, что ни одна методика не позволяет со 100-процентной гарантией отобрать проекты, которые будут успешны и прибыльны. Многое зависит и от достоверности экспертной оценки, поэтому предпринимателю нужно очень тщательно подходить к отбору экспертов.

За год до экономического кризиса 2008 года один российский финансовый журнал вместе с компанией, занимающейся управлением корпоративными финансами, провели конкурс бизнес-планов. После статистической обработки заявленных работ выяснилось, что самой уязвимой их частью был анализ проектных рисков. Такой недосмотр делал возможным возникновение инвестиционных ошибок, которые влекли за собой значительные потенциальные убытки. В большинстве конкурсных бизнес-планов имело место указание на существование потенциальных опасностей в реализации проекта, однако анализ и оценка рисков проведены не были.

Безрисковых проектов не существует. Увеличение сложности проекта всегда прямо пропорционально увеличивает масштаб и число сопутствующих рисков. Однако оценка рисков реализации проекта – это хоть и обязательный, но промежуточный процесс, результатом которого становится чёткий план снижения степени рискованности и план реагирования в случае осуществления потенциальной угрозы.

Под проектным риском принято понимать возможность – вероятность возникновения неблагоприятных ситуаций, которые потенциально приводят к ухудшению итоговых и промежуточных показателей эффективности проекта . При этом само событие может иметь разную степень неопределённости и различные причины.

Управление рисками включает не только констатацию неопределённости и анализ рисков проекта, но и совокупность методов влияния на рисковые факторы для нейтрализации ущерба. К методам, которые объединяются в систему планирования, отслеживания (мониторинга) и исправления (корректирования), относятся:

• Разработка стратегии управления рисками.
• Методы компенсации, которые включают мониторинг внешней социально-экономической и правовой среды с целью её прогнозирования, а также формирование системы резервов проекта.
• Методы локализации, которые используются в высокорисковых проектах в многопроектной системе. Такая локализация предполагает создание специальных подразделений, которые занимаются реализацией особо рисковых проектов.
• Методы распределения с применением разных параметров (времени, состава участников и др.).
• Методы отказа от рисков, связанные с заменой ненадёжных партнёров, введение в процесс гаранта, страхование рисков. Иногда уход от рисков подразумевает отказ от проекта.

Происходящие неопределённые события не всегда сопровождаются отрицательным эффектом. Например, уход с проекта одного члена команды может повлечь за собой появление на проекте более квалифицированного и эффективного работника. Однако неопределённые события с положительным (и с «нулевым») эффектом не всегда принимаются как предмет рассмотрения при оценке риска проекта. Природа неопределённости связывается с несением потерь по внутренним и внешним обстоятельствам.

Проектная специфика определяется и динамичностью карты риска с изменением рискованности по мере перехода от одной проектной задачи к другой:

• На начальных стадиях проекта существует высокая вероятность угроз с низким уровнем возможных потерь.
• На заключительных этапах риск осуществления угроз снижается, но возрастает величина потенциальных потерь.

С учётом этого, анализ проектных рисков целесообразно проводить неоднократно, трансформируя карту рисков по мере необходимости. При этом особенное значение этот процесс имеет на этапе формирования концепции и проведения работ по проектированию – созданию проектной документации. Например, если ошибка в выборе материала обнаружится на ранних стадиях, это повлечёт за собой срыв сроков. Если же эта ошибка обнаружится в ходе исполнения, ущерб будет гораздо более значительным.

Оценка рисков командой проекта и инвесторами делается на основе важности проекта, его специфики, наличия достаточных ресурсов для реализации и финансирования вероятных последствий проявления рисков. Степень допустимых рисковых величин зависит от запланированного уровня рентабельности, объёма и надёжности инвестиций, привычности проекта для компании сложности бизнес-модели и других факторов.

Последовательность мероприятий по оценке и управлению проектными рисками укладывается в определённую концепцию управления, которая включает ряд обязательных элементов.

Концепция управления проектными рисками: основные элементы

До недавнего времени в методологии управления рисками нормой был пассивный характер. В современном изложении эта методология предусматривает активную работу с источниками угроз и последствиями обнаруженных рисков. Управление рисками – это взаимосвязанные процессы, причём значение имеет не только поведение каждого этапа, но и их последовательность. В целом эта подсистема управления проектом имеет следующую структуру:

• Выявление рисков и их идентификация.
• Анализ проектных рисков и их оценка.
• Выбор эффективных методов, сообразных рискам.
• Применение этих методов в условиях рисковой ситуации и реагирование непосредственно на событие.
• Разработка мер по снижению рисков.
• Контроль за снижением и выработка решений.

Поскольку на сегодняшний день в управлении проектом большинство менеджеров ориентируются на формат, предложенный фреймворком PMBOK, целесообразнее подробнее рассмотреть те 6 процессов управления рисками, которые предложены в PMBOK:

1. Планирование управление рисками.
2. Идентификация факторов влияющих на риски. На этом же этапе документально оформляются их параметры.
3. Качественная оценка.
4. Количественная оценка.
5. Планирование реагирования.
6. Мониторинг и контроль.

После чего цикл снова возобновляется со 2-го по 6-ой пункт, поскольку в ходе проекта контекст существования проекта может меняться.

Проектные риски управляются менеджером проекта, но к решению этой задачи в той или иной степени привлекаются все участники проекта (например, при «мозговом штурме», обсуждении, вынесении экспертных оценок и др.). Это имеет значение ещё и потому, что информационный контекст предполагает выявление не только внешних рисков (экономических, политических, правовых, технологических, экологических и др.), но и внутренних.

В дальнейшем для иллюстрации воплощения основных элементов концепции управления будут приводиться примеры из проекта, которые имеет следующие условные характеристики. Ювелирный завод, который выводит на рынок новые золотые цепочки, для их изготовления закупает импортное оборудование, устанавливаемое в помещениях, которые ещё предстоит построить. Цена на золото как на основное сырьё устанавливается по результатам торгов Лондонской биржи металлов в долларах США. Запланированный объём продаж – 15 кг продукции в месяц, из которых 4,5 кг (30%) предполагается реализовать через собственную сеть магазинов, а 10,5 кг (70%) – через дилеров. Продажа подвержена сезонным изменениям с активизацией в декабре и затуханием в апреле. Оптимальный период для запуска оборудования – канун декабрьского пика продаж. Период реализации проекта – пять лет. Основным показателем эффективности проекта становится NPV (чистая приведенная стоимость), которая в расчётных планах равна 1765 $.

Планирование управления рисками

Вступительный процесс в перечне процедур по работе с проектными угрозами – это планирование управления рисками. Поскольку тот же PMBOK – это фреймворк, и он не даёт рекомендаций по работе с конкретным проектом, то на этом этапе уточняются методы и инструменты, которые уместно применить в реальном стартующем проекте и в реальном контексте. В развёрнутом виде план управления рисками в качестве документа содержит следующие разделы:

В рекомендациях института PMI этот этап необходим для коммуникации всех заинтересованных сторон. При этом в компании уже могут существовать сложившиеся и отработанные методики управления рисками, которые в силу своей привычности – предпочтительнее.

Идентификация факторов риска и основные типы проектных рисков

Всё разнообразие неопределённых событий, которые могут стать факторами риска, свести и описать довольно трудно, поэтому для этого привлекаются все и вся. То есть, не только руководитель проекта и команда участвуют в процессе идентификации факторов, но и заказчики, спонсоры, инвесторы, пользователи, специально приглашённые эксперты.

Причём идентификация – это итерактивный (повторяющийся в течение всего жизненного цикла) и сочетающийся с непрерывным анализом процесс. В ходе проекта часто обнаруживаются новые риски или обновляется информация о них. Поэтому и состав экспертной комиссии может меняться в зависимости от конкретной итерации, характеристики которой, в свою очередь, меняются в зависимости от конкретной рисковой ситуации и типа угрозы. Подобные типы рисков можно классифицировать по разным признакам, но наиболее практичными считаются критерии контролируемости, источников риска, его последствий, способов снижения угроз.

Не все угрозы контролируются, а некоторые – ещё и плохо классифицируются как определённо контролируемые. Под ряд определённо неконтролируемых факторов целесообразно заблаговременно отводить ресурсные резервы.

В целом внешние риски контролируются хуже, чем внутренние, а предсказуемые – лучше, чем непредсказуемые:

• К определённо неконтролируемым внешним рискам относятся вмешательство государственных структур, природные явления и стихийные бедствия, сознательное вредительство.
• К внешним предсказуемым, но плохо контролируемым – социальные, маркетинговые, инфляционные и валютные.
• К частично контролируемым внутренним – риски связанные с организацией проекта, доступностью финансирования и других ресурсов.
• К контролируемым – внутренние технические риски (связанные с технологиями) и контрактно-юридические (патентные, лицензионные и др.).

Критерий источника угроз особенно значим на первоначальных этапах идентификации. Критерии последствий и способа устранения угроз – на этапе анализа факторов. При этом важно не только идентифицировать, но и грамотно сформулировать рисковый фактор, чтобы не смешать источник риска с его последствиями. Поэтому сама формулировка риска должна быть двусоставной: «источник возникновения риска + угрожающее событие».

Для классификации по источникам риска составляют корректные стандартизированные пары:

• Технические факторы – аварийные ситуации и ошибочный прогноз как вид риска.
• Финансовые факторы – нестабильные валютные корреляции.
• Политические – перевороты и революции, религиозные и культурологические угрозы.
• Социальные – забастовки, террористические угрозы.
• Экологические – техногенные катастрофы и т.д.

Но ниже на уже упомянутом примере рассматриваются не все, а только основные типы контролируемых или частично контролируемых проектных рисков.

Маркетинговый риск

Эта угроза связана с недополучением прибыли, причиной чего становится снижение товарной цены или объёма продаж из-за неприятия нового продукта потребителем или переоценки реального объёма продаж. Для инвестиционных проектов этот риск имеет особое значение.

Риск называется маркетинговым, так как он часто возникает из-за недоработок маркетологов:

• недостаточного изучения потребительских предпочтений,
• неверного позиционирования товара,
• ошибок в оценке рыночной конкурентности,
• некорректного ценообразования,
• неправильного способа продвижения продукта и т. п.

В примере с продажей золотых цепочек ошибка в запланированном распределении объёма продаж в соотношении 30% на 70% приводит к тому, что реализация продукта через дилеров в 80% случаев снижает объём получаемой прибыли, поскольку дилеры приобретают товар у поставщика по более низким ценам, чем розничный потребитель. Внешним фактором в этом примере может стать ситуация, при которой активность посещения новых магазинов в торговых центрах зависит от «раскрученности» и популярности самих торговых центров. Путями снижением риска в этой ситуации будут детальный предварительный анализ и договор аренды с внесением ряда популяризующих параметров: удобной стоянки, системы транспортной коммуникации, дополнительных развлекательных центров на территории и др.

Общеэкономические риски

Плохо контролируемые внешние риски, связанные с изменением валютного курса, инфляционными процессами, увеличением числа отраслевых конкурентов и т. п. несут угрозу не только текущему проекту, но и компании в целом. В случае с описанным примером главным из этой группы становится валютный риск. Если конечная цена продукта в рублях для потребителя не меняется, но закупка производится в долларах, то при повышении курса доллара происходит фактическое недополучение прибыли по отношению к расчётным значениям. Потенциально возможна ситуация, когда после продажи цепочки в рублях и переводе средств в доллары, за которые закупается золото, фактическая сумма выручки окажется меньше, чем сумма, необходимая хотя бы для возобновления товарной массы.

Риски, связанные с управлением проектом

Это не только угрозы, связанные с управленческими ошибками, но и внешние риски, причинами которых могут быть, например, изменение таможенного законодательства и задержка груза. Нарушение графика проекта увеличивает срок его окупаемости и удлинением календарного периода, и недополученной выгодой. В примере с золотыми цепочками задержка особенно опасна, поскольку товар имеет выраженную сезонность – после пикового декабря продать золотые украшения будет значительно сложнее. Сюда же относится и риск повышения бюджета.

В практике проектного управления существуют простые способы определения реального строка (и стоимости) проекта. Например, PERT-анализ, при котором задаются три срока (или стоимости): оптимистичный (Х), пессимистичный (Y) и наиболее реалистичный (Z). Ожидаемые значения вводятся в формулу: (Х +4х Z + Y) /6 = планируемый срок (или стоимость). В этой схеме коэффициенты (4 и 6) – результат большого массива статистических данных, но и эта проверенная формула работает, только если все три оценки можно корректно обосновать.

При сотрудничестве с внешними подрядчиками для минимизации рисков оговариваются специальные условия. Так, в примере с запуском новой ювелирной линии нужно построить новые корпуса, стоимость которых определяется в 500 тыс. долларов, после чего планируется получение общей прибыли в размере 120 тыс. долларов в месяц при рентабельности в 25%. Если по вине подрядчика возникнет задержка на месяц, то недополученная прибыль легко высчитывается (120х25%=30 тыс.) и может быть вписана в договор в качестве компенсации за срыв сроков. Эту компенсацию можно «привязать» и к стоимости строительства. Тогда 30 тыс. долларов составят 6% от стоимости работ в 500 тыс.

Результатом всего этого этапа должен стать иерархический (ранжированный по степени опасности и величине) список рисков.

То есть, описание должно обеспечивать возможность сравнения относительного воздействия на ход проекта всех идентифицированных рисков. Идентификация производится по совокупности всех исследований и выявленных на их основе факторов риска.

Анализ проектных рисков трансформирует информацию, собранную в ходе идентификации, в руководство, позволяющее принять ответственные решения ещё на этапе планирования. В ряде случаев качественного анализа бывает достаточно. Результатом такого анализа должно стать описание неопределённостей (и их причин), присущих проекту. Чтобы облегчить процедуру выявления рисков для анализа используют специальные логические карты:

• В группе «Рынок и потребители » собираются вопросы о наличии неудовлетворённых потребностей потребителей, о тенденциях развития рынка и о том, будет ли рынок вообще развиваться.
• В группе «Конкуренты » оценивается возможность конкурентов повлиять на ситуацию.
• В группе «Возможности компании » задаются вопросы о маркетинговой и торговой компетенции и т. д.

В результате сбора ответов выявляются потенциальные риски, связанные с недостижением плана продаж по причине:

• неверной оценки потребительских потребностей и размера рынка,
• отсутствия достаточной системы продвижения продукта,
• недооценки возможностей конкурентов.

В итоге формируется ранжированный перечень рисков с иерархией по важности угроз и величине потенциальных потерь. Так в примере с ювелирными изделиями в основную группу рисков вошли, помимо недостижения количества продаж и снижения финансового объёма из-за более низкой цены, ещё снижение нормы прибыли по причине увеличения цен на сырьё (золото).

Количественный анализ рисков

К количественному анализу прибегают, чтобы определить, как наиболее существенные факторы риска могут повлиять на эффективность проекта. Например, анализируется, повлечёт ли небольшое (10-50%) изменение объёма продаж значительные потери прибыли, делающие проект невыгодным, или проект останется выгодным даже при продаже, например, только половины от запланированного объёма реализации. Для проведения количественного анализа существует ряд методик.

Анализ чувствительности

Данный стандартный метод заключается в подстановке различных гипотетических значений критических параметров в финансовую модель проекта с последующим их расчётом. В примере с запуском ювелирной линии критическими параметрами становятся физический объём продаж, себестоимость и цена реализации. Делается допущение об уменьшении этих параметров на 10-50% и об их увеличении на 10-40%. После этого математически рассчитывается «порог», за которым проект не окупится.

Степень воздействия критических факторов на итоговую эффективность можно продемонстрировать на графике, который отражает первоочередное влияние на результат цены продажи, затем – себестоимости продукции, и затем – физического объёма продаж.

Но значимость фактора изменения цены ещё не говорит о значительности риска, поскольку вероятность колебания цены может быть низкой. Для того чтобы определить эту вероятность, пошагово формируют «дерево вероятностей»:

Суммарный риск по эффективности (NPV) представляет собой сумму произведений итоговой вероятности и значения величины риска для каждого отклонения. Риск изменения цены продажи снижает NPV проекта из примера на 6,63 тыс. долларов: 1700 х 3% + 1123 х 9% + 559 х 18% - 550 х 18% - 1092 х 9% - 1626 х 3%. Но после пересчёта двух других критических факторов, выяснилось, что самой опасной угрозой следует считать риск снижения физического объёма реализации (его ожидаемая величина составила 202 тыс. долларов). Второе место по опасности в примере занял риск изменения себестоимости с ожидаемой величиной в 123 тыс. долларов.

Этот анализа позволяет одновременно измерить величину риска нескольких критических факторов. По результатам анализа чувствительности выбираются 2-3 фактора, больше других оказывающих влияние на результат проекта. Затем рассматривают, как правило, 3 сценария развития:

Здесь тоже, полагаясь на экспертные обоснованные оценки, для каждого сценария определяется вероятность его воплощения. Числовые данные для каждого сценария подставляются в реальную финансовую модель проекта, в результате чего получается одна комплексная оценка эффективности. В примере с ювелирным проектом ожидаемое значение NPV получается равным 1572 тыс. долларов (-1637 х 20% + 3390 х 30% + 1765 х 50%).

Имитационное моделирование (метод Монте-Карло)

В случаях, когда эксперты могут назвать не точные оценки параметров, а предполагаемые интервалы колебания, применяют метод Монте-Карло. Его чаще применяют при оценке валютных рисков (в течение года), макроэкономических угроз, рисков колебания процентных ставок и т. п. Расчёты должны имитировать случайные рыночные процессы, поэтому для анализа используют специальный софт или функционал Excel.

Применение статистического правила «трёх сигм» говорит о том, что с вероятностью 99,7% NPV попадёт в диапазон 1725 тыс. долларов ± (3 х 142), то есть с высокой вероятностью результат проекта в примере будет положительным.

Антирисковые меры: планирование способов реагирования

Результатом анализа рисков может стать карта рисков с визуализацией соотношения вероятности и степени воздействия на показатели. Она облегчает регламентированную процедуру планирования минимизации угроз.

В четвёрку основных типов реагирования входят:

1. Принятие, предполагающее осознанную готовность к риску с переносом усилий не на предотвращение, а на устранение последствий.
2. Минимизация, работающая для контролируемых рисков.
3. Передача-страхование, когда находится третья сторона, готовая принять риск и его последствия на себя.
4. Избежание, при котором предполагается полное устранение источников возникновения риска. Пассивной и нерациональной формой избежания считается отказ от отдельных элементов проекта.

Современные программные инструменты рассчитаны на разный уровень управления проектами. Для крупной компании, имеющей большой проектный портфель, средства автоматизации управления рисками чаще закладываются сразу в интегрированный пакет ERP-класса. Для малого и среднего бизнесов подойдут последние версии MS Project, где предоставляется возможность настройки блока управления рисками по процессам идентификации, классификации, а также оценки и качественного анализа рисков с построением матрицы вероятности. Имитационное моделирование можно провести с использованием программ Project Expert, «Альт-Инвест».

Инвестиционные проекты по определению своему относятся к будущему, которое аналитик не может прогнозировать с уверенностью. Поэтому анализ проекта должен проводиться с учетом риска и неопределенности.

Под неопределённостью понимается неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе - связанных с ними затратах и результатах.

Неопределённость, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий характеризуется понятием риск.

Классификация рисков:

1 Внешние непредсказуемые риски:

1.1 Неожиданные государственные меры регулирования;

1.2 Природные катастрофы: наводнения, землетрясения, штормы;

1.3 Преступления: вандализм, саботаж, терроризм, рэкет;

1.4 Непредсказуемые внешние эффекты: экологические, социальные;

1.5 Срывы: в финансировании, из-за банкротства подрядчиков, из-за ошибок при определении целей проекта.

2 Внешние предсказуемые риски:

2.1 Рыночные риски;

2.2 Операционные риски;

2.3 Недопустимые экологические воздействия;

2.4. Отрицательные социальные последствия;

2.5. Изменение валютных курсов;

2.6. Нерасчётная инфляция;

2.7. Налогообложение.

3. Внутренние технические риски:

3.1 Срывы планов работ;

3.2 Перерасход средств;

4. Технические риски:

4.1. Изменение технологии;

4.2 Ухудшение качества и производительности производства;

4.3 Ошибки при составлении документации.

5 Правовые риски:

5.1 Отсутствие патентов, лицензий, невыполнение контрактов;

5.2 Судебные процессы с партнёрами, не принимающими участие в проекте;

5.3 Другие чрезвычайные обстоятельства.

6 Страхуемые риски.

В связи с вышесказанным одной из основных задач в период реализации инвестиционного проекта на АОЗТ "Швея" является составления перечня наиболее существенных, и, в первую очередь, неопределенных рисков (табл. 12)

Таблица 12 - Перечень рисков в ходе реализации проекта на АОЗТ "Швея"

Риски по проекту	Отрицательное влияние на прибыль
Финансово-экономические риски
Неустойчивость спроса на продукцию	Падение спроса в связи с ростом цен
Рост налогов	Уменьшение чистой прибыли
Увеличение производства у конкурентов на внутреннем и внешнем рынках	Падение объемов продаж или снижение цены
неплатежеспособность потребителей на внутреннем рынке	Падение объемов продаж, уменьшение прибыли
Рост цен на сырье и материалы	Снижение прибыли из-за роста цен
Технические риски
Нестабильность качества сырья и материалов	Уменьшение объемов производства из-за переналадок оборудования, снижение качества

Методы управления риском при реализации проекта

Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий. Процесс управления рисками проекта обычно включает выполнение следующих процедур:

Планирование управления рисками - выбор подходов и планирование деятельности по управлению рисками проекта.

Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять на проект, и документирование их характеристик.

Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта.

Количественная оценка - количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков на проект.

Планирование реагирования на риски- определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ.

Мониторинг и контроль рисков - мониторинг рисков, определение остающихся рисков, выполнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков.

Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом, а также с другими процедурами. Каждая процедура выполняется, по крайней мере, один раз в каждом проекте.

1 Планирование управления рисками.

Планирование управления рисками - процесс принятия решений по применению и планированию управления рисками для конкретного проекта. Этот процесс может включать в себя решения по организации, кадровому обеспечению процедур управления рисками проекта, выбор предпочтительной методологии, источников данных для идентификации риска, временной интервал для анализа ситуации. Важно спланировать управление рисками, адекватное как уровню и типу риска, так и важности проекта для организации.

2 Идентификация рисков.

Идентификация рисков определяет, какие риски способны повлиять на проект, и документирует характеристики этих рисков. Идентификация рисков не будет эффективной, если она не будет проводиться регулярно на протяжении реализации проекта.

Идентификация рисков должна привлекать как можно больше участников: менеджеров проекта, заказчиков, пользователей, независимых специалистов.

3 Качественная оценка рисков.

Качественная оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков.

Качественная оценка рисков это оценка условий возникновения рисков и определение их воздействия на проект стандартными методами и средствами.

Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которые часто встречаются в проекте. В течение жизненного цикла проекта должна происходить постоянная переоценка рисков.

4 Количественная оценка рисков.

Количественная оценка рисков определяет вероятность возникновения рисков и влияние последствий рисков на проект, что помогает группе управления проектами верно принимать решения и избегать неопределенностей. Количественная оценка рисков позволяет определять:

Вероятность достижения конечной цели проекта;

Степень воздействия риска на проект и объемы непредвиденных затрат и материалов, которые могут понадобиться;

Риски, требующие скорейшего реагирования и большего внимания, а также влияние их последствий на проект;

Фактические затраты, предполагаемые сроки окончания.

Количественная оценка рисков часто сопровождает качественную оценку и также требует процесс идентификации рисков. Количественная и количественная оценка рисков могут использоваться по отдельности или вместе, в зависимости от располагаемого времени и бюджета, необходимости в количественной или качественной оценке рисков.

5 Планирование реагирования на риски.

Планирование реагирования на риски - это разработка методов и технологий снижения отрицательного воздействия рисков на проект. Берет на себя ответственность за эффективность защиты проекта от воздействия на него рисков. Планирование включает в себя идентификацию и распределение каждого риска по категориям. Эффективность разработки реагирования прямо определит, будут ли последствия воздействие риска на проект положительными или отрицательными.

Стратегия планирования реагирования должна соответствовать типам рисков, рентабельности ресурсов и временным параметрам. Вопросы, обсуждаемые во время встреч, должны быть адекватны задачам на каждой стадии проекта, и согласованы со всеми членами группы по управлению проектом. Обычно требуются несколько вариантов стратегий реагирования на риски.

Мониторинг и контроль

Мониторинг и контроль следят за идентификацией рисков, определяют остаточные риски, обеспечивают выполнение плана рисков и оценивают его эффективность с учетом понижения риска. Показатели рисков, связанные с осуществлением условий выполнения плана фиксируются. Мониторинг и контроль сопровождает процесс внедрения проекта в жизнь.

Качественный контроль выполнения проекта предоставляет информацию, помогающую принимать эффективные решения для предотвращения возникновения рисков. Для предоставления полной информации о выполнении проекта необходимо взаимодействие между всеми менеджерами проекта.

Целью мониторинга и контроля является выяснить, было ли:

Система реагирования на риски внедрена в соответствии с планом;

Реагирование достаточно эффективно или необходимы изменения;

Риски изменились по сравнению с предыдущим значением;

Наступление влияния рисков;

Необходимые меры приняты;

Воздействие рисков оказалось запланированным или явилось случайным результатом.

Контроль может повлечь за собой выбор альтернативных стратегий, принятие корректив, перепланировку проекта для достижения базового плана. Между менеджерами проекта и группой риска должно быть постоянное взаимодействие, должны фиксироваться все изменения и явления. Отчеты по выполнению проекта должны формироваться регулярно.

Изложим методику количественного анализа управленческого риска.

Управление финансами проекта имеет цели, отличные от целей бухгалтерского учета, и представляет собой проектирование затрат, тогда как бухгалтерский учет всегда обращен к уже произведенным затратам.

Присутствие риска в процессе деятельности субъекта как обязательного атрибута - является объективным экономическим законом. В условиях рыночной экономики невозможно управлять проектом без учета влияния риска, а для эффективного управления нужно не только знать о его присутствии, а и правильно идентифицировать конкретный риск.

Управление рисками представляет собой такой процесс воздействия на субъект хозяйственной деятельности, при котором обеспечивается максимально широкий диапазон охвата возможных рисков, их разумное принятие и сведение степени их влияния на субъект деятельности до минимально возможных пределов, а также разработки стратегии поведения данного субъекта в случае реализации конкретных видов рисков.

Основные принципы процесса управления рисками:

1. Принцип максимизации, который предусматривает стремление к наиболее полному охвату возможных сфер возникновения рисков, то есть - этот принцип обуславливает сведение степени неопределенности до минимума.

2. Принцип минимизации -означает то, что менеджер стремится свести к минимуму, во-первых, степень их влияния на проект.

3. Принцип адекватности реакции сводится к тому, что проектная группа должна адекватно и быстро реагировать на все изменения, которые выражаются в реализации риска и возможности его возникновения, то есть в тех случаях, когда он становится реальностью.

4. Принцип принятия - только когда риск обоснован, менеджер может его принять.

Для процесса управления риском необходимо менеджерам прогнозировать появление тех или иных проблем и соответствующих ситуаций. Под прогнозом понимается научно обоснованное суждение о возможных состояниях объекта в будущем, об альтернативных путях и сроках его существования. Прогнозирование управленческих решений наиболее тесно связано с планированием.

Исходя их практической значимости процесса управления рисками, определим последовательность этапов этого процесса:

Информационно-аналитический этап дает возможность оценить возникновения всей совокупности рисков в независимости от того, сможет ли аппарат управления или нет оказывать влияние на них в случае реализации.

Этап идентификации - устанавливаются все параметры возможных рисков с учетом специфики управленческой деятельности и специализации проекта.

Этапы комплексного анализа - делается полный анализ риска с расчетом его уровня и степени влияния на проект.

Снижение степени риска - планирование действий. Идет поиск путей своевременной и качественной защиты от риска и разработка конкретного механизма их реализации. Планирование действий, как для профилактики, так и на случай реализации риска.

Контроль возможной или возникшей ситуации. Сделав все вышеизложенное, необходимо контролировать обстановку, чтобы на определенной стадии отреагировать

Реализация программы действий при возникновении риска.

Анализ, обобщение, выводы и предложения на перспективу.

Существуют следующие методы оценки риска:

1. Оценка важности риска.

2. Статистический метод оценки риска.

3. Анализ устойчивости (чувствительности) проекта.

4. Метод частных рисков.

«Дети группы риска» - Приемка и учет выявленных социальный работник женской консультации. Профилактика СОП. Профи- Лактика ЗОЖ. УЧЕТ МУНИЦ. Коррекция «группы риска». Индивидуальная коррекционная программа для детей и семей групп риска. Семьи с детьми до 3-х лет. Директор школы. Совет деловых партнеров. Социальный работник женской консультации.

«Экологические риски» - Однако склонность к риску может быть положительной или отрицательной. Через функцию полезности u(x) может быть выражена склонность к риску. Оценка результативности; 14040 -14043 – управление ООС. Элементы СЭМ по стандарту ISO 14001. 1 группа. Процедуры аудита. Дано: функция полезности: u(x)=. Индикаторы экологических результатов деятельности предприятий (ИЭРДП).

«Подросток в обществе риска» - 1. Шум. 2. Подростковый алкоголизм. Подросток в обществе риска. Риски, окружающие подростка: 3.Отрицательные последствия просмотров телепрограмм. 4. Раннее сексуальное развитие. 5. Приобщение к курению Период приобщения к курению совпадает с периодом приобщения к пиву: с 4-го по 9-й класс включительно.

«Управление рисками» - Buffer Time. 30. Как управление рисками может помочь успешному осуществлению проекта? Анализ и приоритезация. Документирование процесса. С чем у вас ассоциируется понятие риска? Процес 1: Планирование. Планирование. Получили. В чем значение каждого процесса в управлении рисками? Жить будущими изменениями...

«Факторы риска здоровья детей» - Школьные факторы риска. Экологические. Социокультурные факторы риска. Социальные. Организация медицинской помощи. Социокультурные факторы риска, оказывающие негативное влияние на развитие и здоровье ребенка. Организация профилактической работы. Факторы, оказывающие влияние на состояние здоровья. Генетические.

«Предпринимательские риски» - Диверсификация Повышение уровня информационного обеспечения Лимитирование. Комплексный анализ. Риск инфляции. План Понятие риска. Технический фактор. Риск предпринимателя (риск заемщика). Кафедра финансового менеджмента. Предпринимательские риски. Микросреда. Демографический фактор. Неоклассическая теория рисков.